黄山旅游：近看世博辐射 远观高铁效应

乘着世博会之东风，“世博黄山游”效应日渐凸显。据统计，今年5—6月份，黄山市共接待世博游客135万人次，占两个月游客接待量的22.7%。一季报业绩平平的黄山旅游[18.41 -2.95%]，随着世博辐射效应释放、多个高铁项目上马、以及黄山打造国际化旅游城市的宏略，面临着历史性的发展机遇。

黄山旅游一季报显示，公司实现营业收入1.3亿元，同比增长8.11%;归属母公司股东的净利润674万元，同比下降57.26%。按安徽旅游局的统计口径，一季度黄山风景区共接待游客28.38万人次，同比增长13.61%;累计门票3831万元，同比增长14.96%。该口径下人均门票消费为135元，与2009年同期相比略有提升。

尽管黄山旅游一季度业绩表现平平，但由于时值传统旅游淡季，并不能反映公司全年的业绩期许。

惹人关注的一大亮点是，自5月1日上海世博会启幕以来，作为长三角以外唯一“世博主题体验之旅示范点”的黄山市旅游升温。据安徽媒体报道，5— 6月份，黄山市共接待世博游客135.04万人次，占两个月游客接待量的22.7%;1—6月，全市接待入境游客45.07万人次，同比增长 30.18%。根据《2010年上海世博会黄山市旅游工作实施方案》，其目标是接待游客520万人次。

有研报认为，黄山旅游年报中预期2010年游客人数达248万人次(同比增长5.5%)的目标过于保守，考虑到黄山市给黄山景区下达的90万人次的世博游客任务，预期2010年景区接待量将增长15%，超过270万人次。此外，黄山门票去年5月提价15%的正面效应将在今年集中显现，人均有效票价有望从2009年的175元提升至209元，提升幅度约19%。房产、酒店业务也将迎来房价和入住率企稳回升态势。

从外部环境看，黄山市正以黄山风景区为龙头，加快建设现代国际旅游城市。2010年，黄山市计划实施旅游综合开发提升工程项目121个，总投资 370亿元，1—5月已完成投资112.4亿元。

黄山旅游另一业绩“助推剂”是高铁项目。今年5月，黄山市召开铁路建设征地拆迁动员大会，宣告合(肥)福(州)客运专线黄山段、黄(山)杭 (州)、皖赣三条高铁进入全面实施阶段。其中，黄杭铁路是连接黄山、杭州“名山、名湖”风景名胜区的黄金旅游通道，对加强皖南地区与上海、杭州等长三角重要城市的联系，加速建设黄山世界级著名旅游目的地具有重要意义。

集聚天时、地利、人和的黄山旅游，在前景看好的同时，也不应忽略风险因素。其主要风险是，上海世博会对周边景区辐射效应低于预期;公司拓展的房地产业务结算进展低于预期，长期发展定位尚不清晰。

对此，著名私募人士、深圳市太和投资管理公司投资总监王亮认为黄山旅游“估值太偏高”。王亮指出，西海大峡谷深度开发这个概念市场很是期待，但黄山旅游最大的问题是不够专一，涉足利润更高的房地产，且公司管理层在公开场合表示还将继续拿地。“只要有地产业务在，资本市场不可能给予黄山旅游很高的估值。”王亮说，“华侨城那种‘旅游+地产’的商业模式是不容易复制的。”